發(fā)布日期：2017-02-17
全球制藥巨頭買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)已是常態(tài)，所以咨詢(xún)機(jī)構(gòu)向這些金主爸爸推薦潛在的收購(gòu)標(biāo)的也不足為奇。但是，2017年開(kāi)年的第一個(gè)月，BMS竟然出現(xiàn)在了多名分析師的推薦名單上。關(guān)于BMS的收購(gòu)猜想由此在市場(chǎng)中迅速傳開(kāi)。
現(xiàn)在是收購(gòu)BMS的窗口期
BMS為啥會(huì)被列為潛在的收購(gòu)標(biāo)的？分析認(rèn)為，其重磅明星產(chǎn)品Opdivo在關(guān)鍵目標(biāo)實(shí)現(xiàn)上出現(xiàn)挫折，比如2016年在被認(rèn)為最重要的非小細(xì)胞肺癌一線用藥的三期臨床試驗(yàn)失敗，但同時(shí)，公司的在研產(chǎn)品線既出彩，又扎實(shí)，二者相互作用給收購(gòu)BMS打開(kāi)了一個(gè)窗口。
類(lèi)似的消息很快傳導(dǎo)到資本市場(chǎng)。BMS股票交易價(jià)格張揚(yáng)3%。雖然只是輕微波動(dòng)，但分析師認(rèn)為，這表明投資方也并不排斥給BMS找個(gè)好婆家的想法。此前，BMS并未對(duì)外表示過(guò)出售的念頭。不過(guò)絕大多數(shù)藥企在真的把自己賣(mài)了之前，都不會(huì)說(shuō)“對(duì)啊，價(jià)錢(qián)好，我就賣(mài)啦”。
目前市值約為935億美元的BMS可不是那么好拿下的。憑借如此高的市值容量，BMS已經(jīng)自動(dòng)縮小了潛在的收購(gòu)方。對(duì)于BMS這一能讓各大巨頭意亂神迷的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，誰(shuí)會(huì)來(lái)買(mǎi)？當(dāng)然都得是能配得上的角兒們?，F(xiàn)在市場(chǎng)瘋傳的潛在收購(gòu)方有四個(gè)：羅氏、諾華、輝瑞，還有吉列德。
BMS能買(mǎi)了？聽(tīng)到這樣的消息，恐怕沒(méi)人能比輝瑞更欣喜若狂了。在過(guò)去幾年，輝瑞簡(jiǎn)直就是一直張著嘴喊餓的節(jié)奏，想要吃到的大餐都失敗了。先有全球老大親自赴英游說(shuō)，想買(mǎi)阿斯利康而不得；后有，已經(jīng)與艾爾建牽手，卻在老家美國(guó)被政府?dāng)r下。到現(xiàn)在為止，輝瑞在全球也只零零碎碎拿下一些幾十億美元的小額標(biāo)的。
而吉列德終于要花錢(qián)了。其高管在近期承認(rèn)，公司現(xiàn)在需要一些“意義重大”的并購(gòu)來(lái)促進(jìn)增長(zhǎng)，所以不排除可能收購(gòu)BMS的考慮。不過(guò)，吉列德要吃掉BMS？相較于其他幾家巨頭，市場(chǎng)認(rèn)為丙肝藥王吉列德的勝算不大。
一手好牌，再現(xiàn)神跡？
一眾美國(guó)藥企巨頭為啥對(duì)超級(jí)并購(gòu)個(gè)個(gè)都垂涎三尺？夸張點(diǎn)說(shuō)，是因?yàn)樗鼈冋娴腻X(qián)多到燒手?，F(xiàn)在存于海外的一大波巨額現(xiàn)金又可能很快就要回流到美國(guó)本土，因?yàn)樾驴偨y(tǒng)川普放出話來(lái)，要改革美國(guó)針對(duì)海外資產(chǎn)的稅收政策，可能只征收10%！
如果川普和他的共和黨同盟能夠讓新的稅法通過(guò)，可以預(yù)見(jiàn)美國(guó)公司存在美國(guó)本土之外的大量現(xiàn)金將會(huì)迅速回流，而這很可能催生更多的并購(gòu)交易產(chǎn)生。
此前輝瑞等制藥大佬之所以?xún)A向于海外并購(gòu)，原因有二：愛(ài)爾蘭等地更低的企業(yè)稅收，海外資產(chǎn)回流美國(guó)會(huì)被課以35%的重稅。
海外資金量最大的輝瑞當(dāng)然早就搬來(lái)小板凳，坐等時(shí)機(jī)到來(lái)。據(jù)估算，輝瑞的海外現(xiàn)金量高達(dá)800億美元。安進(jìn)有340億美元，吉列德則有大概250億美元。如果再加上強(qiáng)生、默沙東和禮來(lái)，美國(guó)巨頭制藥企業(yè)被擋在國(guó)門(mén)之外的現(xiàn)金更高達(dá)2500億美元。
關(guān)鍵是，等時(shí)機(jī)到來(lái)，真的有公司愿意下重金買(mǎi)走BMS嗎？全球著名投資銀行Leerink Partners分析師在上個(gè)月發(fā)出的投資者消息時(shí)表示，除了手中握有兩大超級(jí)重磅產(chǎn)品Opdivo和Yervoy之外，BMS還有豐富的免疫腫瘤產(chǎn)品線，所以BMS肯定值得擁有。
這位分析師寫(xiě)道：“制藥業(yè)的歷史告訴我們，除非命運(yùn)反轉(zhuǎn)或者產(chǎn)品線中再現(xiàn)神跡，如果短期挫折或者意外持續(xù)困擾一家公司，而這家公司又手握一把好牌，那么它變成被動(dòng)收購(gòu)標(biāo)的的情況，是大概率事件。”
此外，還有分析師指出，BMS的高管團(tuán)隊(duì)是一群識(shí)時(shí)務(wù)而不驕傲的人們，如果收購(gòu)提議確實(shí)難以抗拒，他們進(jìn)入收購(gòu)洽談的可能性很大。他認(rèn)為：“我覺(jué)得他們都是極其聰明的談判家，所以肯定要拿到最高出價(jià)才肯罷休。但是，最后會(huì)出多少錢(qián)，還要經(jīng)過(guò)仔細(xì)計(jì)算之后才能得出。”
來(lái)源：E藥經(jīng)理人
