發(fā)布日期：2017-03-14

3月13日，瑞銀證券中國醫(yī)藥行業(yè)分析師趙冰在媒體會上稱，未來醫(yī)保支付模式將成為藥品定價體系內一個重要影響因素。當前中國醫(yī)保支出增速高于籌資增速將使得醫(yī)保控費成為未來很長一段時間的醫(yī)改政策的核心，藥價將呈現(xiàn)長期下降趨勢，未來三年醫(yī)藥行業(yè)的收入增速會放緩到10%左右。

控費和結構調整是未來醫(yī)保改革的核心

趙冰稱，2009年以來的醫(yī)改政策已建立起全面覆蓋的醫(yī)保體系，在此過程中政府支出也成為了醫(yī)療行業(yè)增長的驅動力。醫(yī)藥行業(yè)因此在2011-2015年實現(xiàn)了15%的年收入增長。

在醫(yī)療需求已經充分釋放的情況下，新一輪的改革側重點將在于：1.利用需求結構調整解決醫(yī)療資源的分布不均和使用不均的問題；2.在醫(yī)保支出增速高于籌資增速的情況下，控費成為改革的核心。趙冰稱，最近比較熱門的“兩保合一”政策，把農村醫(yī)保和城市居民醫(yī)保合在一塊，即在解決農村和城市醫(yī)療水平不均衡的問題。而醫(yī)保報銷比例的調整、分級診療的推進則在調節(jié)醫(yī)療資源的使用，引導慢病管理留在基層。最新的醫(yī)藥行業(yè)政策包括《關于推進按病種收費工作的通知》、《關于加強基本醫(yī)療保險基金預算管理發(fā)揮醫(yī)療保險基金控費作用的意見》等則在醫(yī)保強調控費主題。

醫(yī)保控費將影響藥品定價

2015年6月發(fā)改委的904號文開始了藥價的市場化改革，此后招投標成為了決定藥價的主要方式。但因為醫(yī)保支付面臨很大支付壓力，今年以來醫(yī)保支付體系開始對藥價產生越來越重要的影響。趙冰預計，醫(yī)院和醫(yī)保部門將會更多地參與到價格制定過程中，藥品價格體系越來越呈現(xiàn)二元定價體系，即由招標和醫(yī)保支付會共同來決定。

近幾輪藥品招標價格呈現(xiàn)下降趨勢，許多藥品最低價都出現(xiàn)在2015年、2016年，趙冰表示，隨著支付納入到整個招標價格體系以來藥品價格毫無疑問還會呈現(xiàn)進一步的下滑。

醫(yī)藥行業(yè)收入增速放緩

2016年，醫(yī)藥行業(yè)收入達到2.8萬億元，同比增長9.70元；利潤達到3002億元，同比增長13.90%。趙冰分析稱，利潤增長水平好于收入增長水平，證明整個行業(yè)還是出現(xiàn)了一定的效益型增長。他判斷，未來三年左右醫(yī)藥行業(yè)收入增長也將維持在10%左右。

然而，趙冰強調，醫(yī)藥行業(yè)已經過了兩位數(shù)增長的黃金時期，處于醫(yī)?？刭M的大前提下，行業(yè)內的機會將呈現(xiàn)結構性的特征。他舉例稱：“2009年剛剛出了醫(yī)保目錄的時候整個醫(yī)藥行業(yè)包括股票、醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)漲的非常明顯，然而這次（第四次目錄調整）你會發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)的股票表現(xiàn)更多的是結構性機會。”

根據趙冰的計算，中國醫(yī)藥行業(yè)前三個五年期毛利率分別為35%（1999-2003）、31%（2004-2009）和29%（2010-2015）。毛利率整體呈現(xiàn)下滑趨勢，主要是由于勞動力和生產成本等的上升。“我們認為受到藥價進一步走低影響，毛利率下行趨勢將在下一年五年期延續(xù)”。

來源：界面