發(fā)布日期：2016-08-19
Afrezza是繼輝瑞Exubera之后全球第2只上市的吸入胰島素產(chǎn)品，可惜市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致Mannkind與賽諾菲這對(duì)合作伙伴今年7月4日徹底分手，Mannkind不得不獨(dú)自承擔(dān)Afrezza的生產(chǎn)、推廣、銷(xiāo)售等工作。
Mannkind的股價(jià)在Afrezza獲批之前曾摸高到11.5美元，但自去年12月份開(kāi)始就一直在1美元附近徘徊。
2014/6/27，Afrezza獲得FDA批準(zhǔn)上市，成為全球第2個(gè)上市的吸入胰島素產(chǎn)品。
2014/8/11，Mannkind與賽諾菲達(dá)成銷(xiāo)售合作協(xié)議。MannKind只負(fù)責(zé)Afrezza的生產(chǎn)，賽諾菲負(fù)責(zé)Afrezza在全球的注冊(cè)、銷(xiāo)售和商業(yè)推廣。賽諾菲為此向MannKind支付1.5億美元預(yù)付款，并承諾未來(lái)支付總額不超過(guò)7.75億美元的里程金以及35%的銷(xiāo)售收入分成。
2015/11/20，Mannkind公司CEO Hakan Edstrom辭職，創(chuàng)始人Alfred Man出任臨時(shí)CEO。
2015/12/24，Mannkind任命之前在醫(yī)療器械公司InsuletCorporation擔(dān)任CEO長(zhǎng)達(dá)11年的Duane M. DeSisto為公司新CEO，新的任命自2016年1月5日生效。
2015/12/31，Afrezza的2015年全球銷(xiāo)售額為700萬(wàn)歐元。
2016/1/5，Mannkind宣布終止與賽諾菲合作推廣Afrezza，將有90~180天過(guò)渡期，合作協(xié)議最晚在2016年7月4日完全終止。
2016/2/25，Mannkind公司創(chuàng)始人AlfredMan去世。
Mannkind的財(cái)務(wù)危機(jī)
根據(jù)2016Q2季報(bào)，Mannkind在第2季度虧損了2996萬(wàn)美元。Mannkind近幾個(gè)月的每月成本支出大約為1000萬(wàn)美元，Mannkind計(jì)劃9月份啟動(dòng)基于數(shù)字媒體和社交媒體的推廣計(jì)劃，需要大約1600-1800萬(wàn)美元的銷(xiāo)售推廣費(fèi)用支出，也就是說(shuō)Mannkind在未來(lái)8~12月的每月成本支出大約為1350萬(wàn)美元。
截至6月30日，Mannkind公司賬上還有6370萬(wàn)美元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。在最近召開(kāi)的投資人會(huì)議上，Mannkind表示當(dāng)前的現(xiàn)金可以讓公司支撐到2017年第1季度，屆時(shí)公司只能重新募集資金或想辦法實(shí)現(xiàn)正向的現(xiàn)金流。
Mannkind的股價(jià)目前已低至1美元，通過(guò)發(fā)行新股募集資金的動(dòng)作會(huì)導(dǎo)致股價(jià)進(jìn)一步走低。Mannkind在投資人會(huì)議上表示會(huì)努力提升股價(jià)，而提升股價(jià)的唯一可行辦法就是拿出具有說(shuō)服力的Afrezza銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。這一點(diǎn)似乎還很困難。
根據(jù)Symphony和IMS數(shù)據(jù)，每張Afrezza處方可帶來(lái)534美元的收入。如果僅依靠Afrezza的銷(xiāo)售收入，Mannkind需要在2016年底實(shí)現(xiàn)每月25000張Afrezza新處方才能勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)平衡。Mannkind自7月4日開(kāi)始獨(dú)立負(fù)責(zé)Afrezza的生產(chǎn)、推廣和銷(xiāo)售，第5周的Afrezza總處方量（total prescriptions，TRx）為276張。投資人Trent Welsh在Seekingalpha上發(fā)表文章，按5%，10%，15%和20%的不同增幅對(duì)Afrezza的每周處方量進(jìn)行預(yù)測(cè)（數(shù)據(jù)如下表所示），結(jié)果顯示Afrezza的每周處方量必須保持15%以上的增幅才有可能幫助Mannkind在年底實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流的目標(biāo)。
不同增幅下的Afrezza每周處方量預(yù)測(cè)
數(shù)據(jù)來(lái)源：seekingalpha
Mannkind創(chuàng)始人Alfred Man同時(shí)也是Mann Group的主席，但是Alfred Man今年2月去世之后，Mann Group是否愿意不計(jì)后果為Mannkind注入現(xiàn)金流是個(gè)很大疑問(wèn)?；谀壳暗呢?cái)務(wù)狀況，Mannkind顯然無(wú)法再以較低利率借到錢(qián)。
即便Mannkind能夠解決現(xiàn)金流的問(wèn)題，所面臨的債務(wù)償還壓力同樣很大。Mannkind已經(jīng)以5.85%的利率向Mann Group借款4950萬(wàn)美元，需要按季度向Mann Group支付利息。同時(shí)還有2700萬(wàn)美元的可轉(zhuǎn)債在2018年8月15日到期，在此之前需要按5.75%的利率每半年支付利息。此外，Mannkind還要分擔(dān)與賽諾菲合作推廣Afrezza的損失，向后者支付7070萬(wàn)美元，償還期限是2024年9月23日，年利率8.5%。
Afrezza的命運(yùn)堪憂(yōu)
從賽諾菲接手Afrezza銷(xiāo)售工作后的前5周，MannKind成功阻止了Afrezza處方量的下滑。但問(wèn)題在于，性命系于Afrezza一身的MannKind能否順利度過(guò)難關(guān)？
肺功能檢測(cè)仍是推廣Afrezza的主要障礙，許多醫(yī)生覺(jué)得這樣做比較麻煩，也浪費(fèi)患者時(shí)間。對(duì)于其他胰島素治療效果良好的患者，如果不是患者特別要求使用Afrezza，或者比較有吸引力的激勵(lì)措施，醫(yī)生不愿冒險(xiǎn)更換治療方案。
治療成本也是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。MannKind計(jì)劃推出“共付費(fèi)卡（co-pay card）”和1個(gè)月的胰島素使用券來(lái)解決此問(wèn)題。然而，共付費(fèi)卡雖然可以幫助MannKind獲取患者，卻會(huì)擠壓Afrezza的利潤(rùn)空間。優(yōu)惠券項(xiàng)目其實(shí)就是MannKind對(duì)患者用戶(hù)的現(xiàn)金補(bǔ)貼，這種措施在短期內(nèi)可以刺激Afrezza的處方量，但是一旦無(wú)法享受到免費(fèi)的Afrezza，患者能否繼續(xù)使用Afrezza還是個(gè)疑問(wèn)。
MannKind的銷(xiāo)售隊(duì)伍目前只有大約60人，無(wú)論是數(shù)量上還是經(jīng)驗(yàn)上，都比不上在胰島素市場(chǎng)深更多年的賽諾菲。不過(guò)MannKind針對(duì)Afrezza制定的推廣計(jì)劃采取了與賽諾菲不同的策略。賽諾菲主要面向初級(jí)護(hù)理人員推廣，MannKind將目標(biāo)人群定位成專(zhuān)家和有胰島素使用經(jīng)驗(yàn)的患者，在廣告投放上選擇把Twitter等社交媒體作為主陣地，而非電視廣告，MannKind認(rèn)為這是提高Afrezza銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的最有效辦法。
Afrezza的銷(xiāo)量會(huì)有提升嗎？MannKind的財(cái)務(wù)狀況是會(huì)變好還是更糟？Afrezza能夠避免重蹈Exubera退市的覆轍嗎？以上問(wèn)題應(yīng)該很快就會(huì)有答案。
來(lái)源：醫(yī)藥魔方
