發(fā)布日期：2019-09-06
54家醫(yī)療器械上市公司2019H1總計(jì)營(yíng)收537.71億元，同比增長(zhǎng)17.53%。營(yíng)收規(guī)模前5位依次是邁瑞醫(yī)療、新華醫(yī)療、迪安診斷、樂普醫(yī)療以及魚躍醫(yī)療，他們合計(jì)營(yíng)收占54家醫(yī)療器械公司比例為42.39%。
醫(yī)療器械上市公司總計(jì)獲得歸母凈利潤(rùn)100.09億元，同比增長(zhǎng)30.25%，遠(yuǎn)高于17.53%的營(yíng)業(yè)收入增速。邁瑞醫(yī)療依然以23.69億元的歸母凈利潤(rùn)遙遙領(lǐng)先于同行，樂普醫(yī)療、新華醫(yī)療、魚躍醫(yī)療以及安圖生物依次分列2-5位，前五名企業(yè)的凈利潤(rùn)占比達(dá)到50.67%！行業(yè)的頭部效應(yīng)明顯。
行業(yè)快速的發(fā)展在市值上得到充分體現(xiàn)。截止到9月4日收盤，邁瑞醫(yī)療以2223.01億元的總市值位居榜首，樂普醫(yī)療、安圖生物、健帆生物以及華大基因分列2-5位。從市盈率的角度看，行業(yè)龍頭的價(jià)值得到充分體現(xiàn)，前十名企業(yè)的平均市盈率（TTM）達(dá)到54.54陪。
行業(yè)研發(fā)投入占比已達(dá)到6.06%，銷售費(fèi)用率占比降低0.98pct
醫(yī)療器械上市企業(yè)合計(jì)研發(fā)投入32.58億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為6.06%。行業(yè)霸主邁瑞醫(yī)療以7.05億元的研發(fā)投入同樣領(lǐng)先于同行，樂普醫(yī)療、辰欣藥業(yè)、華大基因以及安圖生物分列2-5位。行業(yè)銷售費(fèi)用為87.91億元，同比增長(zhǎng)22.29%，然而，占營(yíng)業(yè)收入的銷售費(fèi)用率為15.71%，降低了0.98pct。邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療、辰欣藥業(yè)、新華醫(yī)療以及迪安診斷位居行業(yè)銷售費(fèi)用前五名。科創(chuàng)板的兩家企業(yè)心脈醫(yī)療與南微醫(yī)學(xué)在凈資產(chǎn)收益率（ROE）維度上表現(xiàn)優(yōu)秀。
細(xì)分領(lǐng)域增速排行榜：高值耗材增速最快，影像領(lǐng)域凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)
統(tǒng)計(jì)體外診斷、高值耗材、低值耗材、影像以及其他等醫(yī)療器械的細(xì)分領(lǐng)域各自的營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)同比情況，可以看到8家高值耗材企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到33.87%與37.62%，是增長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域，而4家醫(yī)療影像企業(yè)的營(yíng)收僅僅增長(zhǎng)2.89%，歸母凈利潤(rùn)更是減少了11.98%，行業(yè)的發(fā)展依然任重而道遠(yuǎn)。
截止8月31日，A股大健康企業(yè)已經(jīng)完成了對(duì)上半年年報(bào)的公告。新康界第一時(shí)間對(duì)A股大健康行業(yè)的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的半年經(jīng)營(yíng)情況做了梳理，以把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。本次我們對(duì)醫(yī)療器械領(lǐng)域的上市公司情況做了統(tǒng)計(jì)，從營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用等角度對(duì)各個(gè)上市公司做出了排行榜，并對(duì)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展情況做了統(tǒng)計(jì)。
1. 醫(yī)療器械凈利潤(rùn)排名榜：邁瑞、樂普、新華、魚躍、安圖居前五，占比超過50%
1.1邁瑞醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入一枝獨(dú)秀，前五名占比42.39%
根據(jù)公告，54家醫(yī)療器械企業(yè)2019H1總計(jì)營(yíng)收537.71億元，同比增長(zhǎng)17.53%。營(yíng)收規(guī)模前5位依次是邁瑞醫(yī)療、新華醫(yī)療、迪安診斷、樂普醫(yī)療以及魚躍醫(yī)療，他們合計(jì)營(yíng)收227.94億元，占54家醫(yī)療器械公司比例為42.39%。
圖表1. 醫(yī)療器械2019H1營(yíng)業(yè)收入前十名及同比增長(zhǎng)
數(shù)據(jù)來源：iFind、新康界產(chǎn)業(yè)資本研究中心
1.2行業(yè)凈利潤(rùn)增速30.25%遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，前五名占比超過五成
而從歸母凈利潤(rùn)的角度看，54家醫(yī)療器械上市公司總計(jì)獲得歸母凈利潤(rùn)100.09億元，同比增長(zhǎng)30.25%，遠(yuǎn)高于17.53%的營(yíng)業(yè)收入增速。邁瑞醫(yī)療依然以23.69億元的歸母凈利潤(rùn)遙遙領(lǐng)先于同行，樂普醫(yī)療、新華醫(yī)療、魚躍醫(yī)療以及安圖生物依次分列2-5位，前五名企業(yè)的凈利潤(rùn)占比達(dá)到50.67%！行業(yè)的頭部效應(yīng)明顯。新華醫(yī)療在該報(bào)告期的凈利潤(rùn)釋放成為重要看點(diǎn)。
圖表2. 醫(yī)療器械2019H1凈利潤(rùn)前十名及同比增速
數(shù)據(jù)來源：iFind、新康界產(chǎn)業(yè)資本研究中心
1.3邁瑞醫(yī)療市值超2000億元，前十名平均市盈率54.54倍
行業(yè)快速的發(fā)展在市值上得到充分體現(xiàn)。截止到9月4日收盤，邁瑞醫(yī)療以2223.01億元的總市值位居榜首，樂普醫(yī)療、安圖生物、健帆生物以及華大基因分列2-5位。從市盈率的角度看，行業(yè)龍頭的價(jià)值得到充分體現(xiàn)，前十名企業(yè)的平均市盈率（TTM）達(dá)到54.54陪。
圖表3.醫(yī)療器械市值前十名以及相應(yīng)的市盈率（TTM）
數(shù)據(jù)來源：iFind、新康界產(chǎn)業(yè)資本研究中心
2.行業(yè)研發(fā)投入占比已達(dá)到6.06%，銷售費(fèi)用率占比降低0.98pct
醫(yī)療器械行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，研發(fā)投入是公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的保證。2019上半年，54家醫(yī)療器械企業(yè)合計(jì)研發(fā)投入32.58億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為6.06%。行業(yè)霸主邁瑞醫(yī)療以7.05億元的研發(fā)投入同樣領(lǐng)先于同行，樂普醫(yī)療、辰欣藥業(yè)、華大基因以及安圖生物分列2-5位。
圖表4. 醫(yī)療器械企業(yè)2019H1研發(fā)投入前十名
數(shù)據(jù)來源：iFind、新康界產(chǎn)業(yè)資本研究中心
2019上半年，除奧美醫(yī)療外，醫(yī)療器械53家企業(yè)的銷售費(fèi)用為87.91億元，同比增長(zhǎng)22.29%，然而，占營(yíng)業(yè)收入的銷售費(fèi)用率為15.71%，降低了0.98pct。邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療、辰欣藥業(yè)、新華醫(yī)療以及迪安診斷位居行業(yè)銷售費(fèi)用前五名。
圖表5. 2019H1銷售費(fèi)用前十的醫(yī)療器械企業(yè)
數(shù)據(jù)來源：iFind、新康界產(chǎn)業(yè)資本研究中心
凈資產(chǎn)收益率（ROE）是衡量公司運(yùn)用自有資本效率的重要指標(biāo)。從該指標(biāo)的維度來看，科創(chuàng)板的兩家企業(yè)心脈醫(yī)療與南微醫(yī)學(xué)表現(xiàn)優(yōu)秀。
圖表6. 醫(yī)療器械2019H1凈資產(chǎn)收益率前十名
數(shù)據(jù)來源：iFind、新康界產(chǎn)業(yè)資本研究中心
3.細(xì)分領(lǐng)域增速排行榜：高值耗材增速最快，影像領(lǐng)域凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)
我們把醫(yī)療器械領(lǐng)域分為體外診斷、高值耗材、低值耗材、影像以及其他五大類，54家上市公司分別有18、8、17、4、7家。統(tǒng)計(jì)各自的營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)同比情況，可以看到8家高值耗材企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到33.87%與37.62%，是增長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域，而4家醫(yī)療影像企業(yè)的營(yíng)收僅僅增長(zhǎng)2.89%，歸母凈利潤(rùn)更是減少了11.98%，行業(yè)的發(fā)展依然任重而道遠(yuǎn)。
圖表7. 醫(yī)療器械各細(xì)分領(lǐng)域營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)增速
數(shù)據(jù)來源：iFind、新康界產(chǎn)業(yè)資本研究中心
來源：新康界
